Juego 9

Respuesta correcta: c)
Fuente: Lerner, A. P. (1944). The Economics of Control, Capítulo 24. Página 10, líneas 35-45 y Página 11, líneas 1-5.
Justificación: Lerner explica que aumentar impuestos a los ricos y simultáneamente reducir impuestos o aumentar subsidios a los pobres (dejando el balance presupuestario neutro) aumenta la demanda agregada, porque los pobres gastan casi todo el ingreso adicional, mientras que los ricos reducen muy poco su gasto.

Correcta: a)
Justificación: El estructuralismo ve el crecimiento como un proceso desequilibrado: al expandirse la economía, aparecen cuellos de botella en ciertos sectores (infraestructura, alimentos, divisas), lo que genera presiones inflacionarias. Mientras la estructura productiva sea rígida, crecer implicará inevitablemente algo de inflación. Algunos estructuralistas incluso ven a la inflación moderada como un estímulo al crecimiento, al aliviar el peso real de las deudas.

Fuente: Olivera, Inflación estructural y política financiera, p. 5.

Correcta: b)
Justificación: El estructuralismo explica la inflación desde problemas reales de la economía, no monetarios. En países como los de América Latina, sectores clave (ej. agropecuario) tienen oferta rígida (no pueden aumentar producción fácilmente). Si la demanda crece (ej. por aumento poblacional), los precios de esos bienes suben. Esto luego se traslada a salarios y costos de otros productos, generalizando la inflación. Es una inflación por choque de oferta estructural.

Fuente: Olivera, Inflación estructural y política financiera, p. 4.

Correcta: b)
Justificación: Para los monetaristas, la emisión de dinero precede y causa la inflación. Si el banco central o el gobierno expanden la oferta monetaria (para financiar déficits, por ejemplo), se genera más dinero persiguiendo la misma cantidad de bienes, lo que inevitablemente eleva los precios. Es una relación de causalidad directa: más dinero → más inflación.

Fuente: Olivera, Inflación estructural y política financiera, p. 7.

Respuesta correcta: c)
Fuente: Lerner, A. P. (1944). The Economics of Control, Capítulo 24. Página 8, líneas 15-30.
Justificación: Lerner plantea que cuando los empresarios están tan pesimistas que no invierten incluso con tasas de interés muy bajas, el gobierno puede y debe emprender inversiones públicas. El beneficio total incluye el efecto indirecto de generar empleo e ingreso, que a su vez estimula la demanda de consumo, pudiendo justificar obras incluso con bajo rendimiento directo.

Respuesta correcta: b)
Fuente: Lerner, A. P. (1944). The Economics of Control, Capítulo 24. Página 2, líneas 20-25; Página 3, líneas 1-5; Página 4, líneas 5-10.
Justificación: Lerner reiteradamente critica la “mitología” o “ideología” que proyecta los principios contables y de prudencia financiera de un negocio privado (como el temor a la deuda y la necesidad de equilibrar ingresos y gastos) sobre el gobierno nacional, cuyo poder soberano (para imprimir dinero, gravar) lo sitúa en una posición fundamentalmente diferente.

Correcta: c)
Justificación: En economías con rigideces (ej. mano de obra inmóvil, infraestructura rígida), el capital líquido (dinero y crédito) puede moverse rápidamente hacia sectores con escasez, ayudando a equilibrar la oferta. Una política financiera bien orientada puede así suplir parcialmente la falta de flexibilidad estructural, reduciendo presiones inflacionarias de corto plazo.

Fuente: Olivera, Inflación estructural y política financiera, p. 14.

espuesta correcta: b
Justificación: El principio de grupo económico propone tratar a las multinacionales como una unidad fiscal consolidada, en contraposición al principio de “entidad separada” (arm’s length) vigente. Esto impediría que utilicen transacciones intragrupo ficticias para trasladar ganancias a paraísos fiscales.
Fuente: “Adoptar del criterio de grupo económico, en lugar del de plena competencia o entidad separada (arm’s length)” (p. 35)

Respuesta correcta: b)
Fuente: Malic, E., y Santarcángelo, J. (2022). Financiarización subordinada en América Latina… Página 21, líneas 30-35 y Página 22, líneas 1-5.
Justificación: Los autores señalan que este coeficiente puede variar abruptamente por fluctuaciones del tipo de cambio y, lo más importante, no refleja la capacidad real de pago, la cual depende de la generación de divisas a través de las exportaciones (el frente externo).

Correcta: b)
Justificación: Para el monetarismo, la estabilidad de precios crea las condiciones para un crecimiento sostenido: elimina la incertidumbre, evita la desvalorización del ahorro y dirige la inversión hacia actividades productivas (no especulativas). Así, el crecimiento sería consecuencia natural de un entorno de precios estables, porque los recursos se asignan de manera eficiente.

Fuente: Olivera, Inflación estructural y política financiera, p. 3.

Respuesta correcta: b)
Cita: “Los bancos centrales, con frecuencia, compran o venden bonos en el mercado abierto, una transacción que se conoce como operación de mercado abierto.” (Sachs y Larraín, p. 29)
Justificación: Las operaciones de mercado abierto son la herramienta principal de política monetaria. Al comprar bonos, el banco central inyecta liquidez (aumenta Mh); al venderlos, la retira. Esto le permite controlar la base monetaria y, por ende, la oferta monetaria.

Respuesta correcta: b)
Fuente: Malic, E., y Santarcángelo, J. (2022). Financiarización subordinada en América Latina… Página 26, líneas 15-20 y Cuadro 2.
Justificación: Los autores analizan la “exteriorización de la riqueza” (acumulación de activos en el exterior por parte del sector privado) como una tendencia estructural que, en economías con restricción externa, desvía divisas necesarias para importar bienes de capital e insumos, limitando así el desarrollo.

Respuesta correcta: b)
Cita: “Los grandes y persistentes déficit fiscales que fueron monetizados por los bancos centrales –lo que significa que los déficit fueron cubiertos mediante préstamos del banco central al gobierno, es decir, mediante la emisión de dinero–.” (Sachs y Larraín, p. 24)
Justificación: La monetización ocurre cuando el banco central financia el déficit gubernamental emitiendo dinero nuevo, lo que suele generar inflación si la economía está cerca del pleno empleo.

Correcta: b)
Justificación: Olivera propone un enfoque balanceado: combatir la inflación (porque genera injusticia e inmoralidad económica) sin sacrificar el crecimiento. La meta es crecer con estabilidad relativa de precios, usando tanto políticas estructurales (para eliminar rigideces) como financieras (para evitar excesos monetarios). Es una visión pragmática y no dogmática.

Fuente: Olivera, Inflación estructural y política financiera, p. 15.

Fuente completa: Ocampo, Reforma de la arquitectura monetaria y financiera internacional, Noviembre 2014, p. 23.
Justificación: Las reformas de cuotas y votos aún no son efectivas porque el Congreso de EE.UU. no ha aprobado las contribuciones adicionales de capital.

Respuesta correcta: c)
Fuente: Minsky, H. P. (1992). La hipótesis de la inestabilidad financiera. Documento de Trabajo nº 74, The Jerome Levy Economics Institute of Bard College. Traducción de Jorge Bielsa. Publicado en Revista de Economía Crítica, nº9, primer semestre 2010, p. 247.
Justificación: Las entidades Ponzi no generan flujo de caja suficiente ni para pagar intereses, por lo que recurren a venta de activos o más deuda, erosionando su patrimonio.

Respuesta correcta: c
Justificación: El acuerdo Stand-By de 2018 fue histórico no solo por su monto (57.000 millones de dólares), sino porque implicó desembolsos efectivos inmediatos, a diferencia de las líneas de crédito flexibles que son precautorias. El artículo cuestiona que estos fondos se hayan utilizado principalmente para financiar la fuga de capitales.
Fuente: “el stand by acordado con Argentina en junio de 2018 fue el mayor en la historia del organismo” (p. 23)

Justificación:
En una economía cerrada, si el gobierno financia su déficit emitiendo dinero a través del banco central, la oferta monetaria aumenta ($\Delta M=P\times DEF$). Este incremento en la masa monetaria, según la teoría cuantitativa del dinero (MV = PQ), provoca un aumento generalizado de los precios, es decir, inflación. Esto es independiente del régimen cambiario; en tipo de cambio flexible el efecto es directo, mientras que en tipo fijo se pospone pero eventualmente se manifiesta.

Fuente:
Sachs & Larraín: “Macroeconomía”, Capítulo 10, página 327: “El incremento de la oferta monetaria provoca inflación.”

Correcta: b)
Justificación: Los estructuralistas argumentan que si la inflación tiene causas reales y estructurales (como rigidez productiva o escasez de divisas), las políticas monetarias restrictivas no atacan la raíz del problema y pueden incluso frenar el crecimiento. Por eso, ven a la política monetaria como insuficiente o incluso contraproducente si no va acompañada de reformas estructurales (ej. inversión en sectores clave).

Fuente: Olivera, Inflación estructural y política financiera, p. 6.

Respuesta correcta: c
Justificación: El monto de 57 000 millones de dólares no solo fue excepcional por su tamaño, sino también porque superó ampliamente los límites de acceso normal (1.277% de la cuota argentina en el FMI). Este préstamo se otorgó incluso cuando Argentina no cumplía con tres de los cuatro criterios requeridos para “acceso excepcional”.
Fuente: “en octubre de 2018 fue incrementado a 57 000 millones de dólares” (p. 20)

Respuesta correcta: c)
Cita: “Si la oferta de dinero y el nivel de precios se han duplicado, las familias y las empresas verán que ahora necesitan el doble de la cantidad de dinero para realizar las mismas transacciones que antes.” (Sachs y Larraín, p. 15)
Justificación: Según la teoría cuantitativa del dinero, si $V$ y $Q$ son constantes, un aumento en $M$ lleva a un incremento proporcional en $P$. Esto se debe a que más dinero persigue la misma cantidad de bienes.

Correcta: b)
Justificación: Olivera advierte contra el sofisma “misma causa, mismo remedio”. Aunque la inflación estructural tenga causas reales, la política financiera (monetaria y crediticia) puede ayudar a mitigarla, por ejemplo, mejorando la liquidez y movilidad del capital para aliviar cuellos de botella. Ambos tipos de políticas (estructurales y financieras) son complementarias, no excluyentes.

Fuente: Olivera, Inflación estructural y política financiera, p. 13.

Fuente completa: Ocampo, Reforma de la arquitectura monetaria y financiera internacional, Noviembre 2014, p. 19.
Justificación: La acumulación de reservas actúa como “autoseguro” ante la falta de regulación internacional de la cuenta de capital y de instrumentos contra su volatilidad.

Respuesta correcta: c)
Fuente: Malic, E., y Santarcángelo, J. (2022). Financiarización subordinada en América Latina… Página 29, líneas 1-20.
Justificación: En las reflexiones finales, los autores proponen una agenda que incluye: 1) redefinir el papel del sector financiero en la acumulación, 2) recuperar espacios monetarios nacionales con regulaciones y 3) establecer políticas que brinden acceso al crédito en moneda local. Este conjunto de medidas apunta a construir sistemas más autónomos frente a la lógica financiera global subordinante.

Respuesta correcta: c
Justificación: Estados Unidos no solo es el principal destino de los flujos financieros argentinos, sino que también funciona como “guarida fiscal” debido a su opacidad financiera a nivel federal y estatal (ej. Delaware, Nevada). Esto lo convierte en un actor dual: miembro dominante del FMI que aprueba préstamos y receptor beneficiario de la fuga de capitales.
Fuente: “Estados Unidos constituye el principal destino de los depósitos bancarios y de inversión de cartera de residentes de Argentina” (p. 11)

Fuente completa: Mankiw, N. G. (2014). Macroeconomía (8ª edición). Antoni Bosch Editor. Página 117, caso práctico “La Peste Negra y los precios de los factores”.
Justificación: Al reducirse la población, la productividad marginal de la tierra cayó, lo que provocó una disminución de los alquileres reales en más del 50%, afectando negativamente a los terratenientes.

Respuesta correcta: b)
Cita: “Si el país local aumenta M, el tipo de cambio se deprecia (E sube).” (Sachs y Larraín, p. 21)
Justificación: Un aumento en la oferta monetaria genera un exceso de dinero que lleva a una mayor demanda de moneda extranjera, depreciando la moneda nacional (es decir, se necesitan más unidades de moneda local para comprar una unidad de moneda extranjera).

Respuesta correcta: b)
Fuente: Lerner, A. P. (1944). The Economics of Control, Capítulo 24. Página 7, líneas 15-20.
Justificación: Lerner enumera estos tres pares de instrumentos (compra/venta, préstamos/amortización, impuestos/subsidios) como los principales. La impresión de dinero es un recurso subsidiario para permitir la ejecución de estas políticas, no un instrumento independiente.

Respuesta correcta: a)
Cita: “La tasa de interés nominal es una buena medida del costo de oportunidad de mantener saldos monetarios… el monto de los saldos monetarios reales que un individuo mantiene tenderá a ser una función decreciente de la tasa de interés.” (Sachs y Larraín, p. 28)
Justificación: Mantener dinero implica renunciar a los intereses que se podrían ganar invirtiendo en bonos u otros activos. A mayor tasa de interés, mayor es el costo de oportunidad de tener dinero líquido, por lo que la demanda de dinero disminuye.

Respuesta correcta: c)
Cita: “En contraste, en un sistema fiduciario, la oferta monetaria está determinada primordialmente por la política gubernamental.” (Sachs y Larraín, p. 9)
Justificación: En un sistema fiduciario, el banco central controla la oferta monetaria a través de políticas como las operaciones de mercado abierto, a diferencia de los sistemas respaldados por metales, donde la oferta depende de la producción minera.

Respuesta correcta: b)
Fuente: Malic, E., y Santarcángelo, J. (2022). Financiarización subordinada en América Latina: dolarización, endeudamiento externo e internacionalización de la riqueza. Página 2, líneas 1-5.
Justificación: Los autores adoptan la definición de Epstein (2005), señalando que la financiarización implica el creciente peso de lo financiero en la economía y la canalización del excedente hacia la acumulación financiera en detrimento de la acumulación productiva. Esta es la definición central del fenómeno que analizan.

Respuesta correcta: d)
Fuente: Malic, E., y Santarcángelo, J. (2022). Financiarización subordinada en América Latina… Página 18, líneas 1-20.
Justificación: Los autores enumeran cuatro problemas clave de la dolarización: riesgo sistémico, riesgo de balance, limitaciones a la política monetaria y limitaciones a la política fiscal. La dolarización no garantiza la estabilidad; por el contrario, puede aumentar la vulnerabilidad a shocks cambiarios y generar volatilidad.

Respuesta correcta: c
Justificación: El IVA se considera regresivo porque grava el consumo final con una tasa uniforme, afectando proporcionalmente más a los sectores de menores ingresos, que destinan un mayor porcentaje de sus ingresos al consumo. Durante el período analizado, su participación en la recaudación aumentó, exacerbando la inequidad.
Fuente: “la participación de impuestos regresivos aumentó, como el Impuesto al Valor Agregado (IVA)” (p. 32)

Respuesta correcta: b) La ciencia social que estudia la asignación de recursos escasos entre necesidades ilimitadas.
Fuente completa: Meller, Patricio. “Algunas críticas a la metodología de la ciencia económica.” CIEPLAN, Marzo 1978, p. 10, sección 3.2.
Justificación: Meller presenta la definición clásica de Robbins como la tradicionalmente utilizada, aunque también discute sus limitaciones.

Respuesta correcta: c)
Fuente: Lerner, A. P. (1944). The Economics of Control, Capítulo 24. Página 10, líneas 25-35.
Justificación: Lerner es claro: cualquier principio sobre el equilibrio presupuestario debe coincidir con la política necesaria para lograr la ocupación plena y evitar la inflación. Si entra en conflicto con estos objetivos fundamentales, debe ser rechazado.

Fuente: Minsky, H. P. (1992). La hipótesis de la inestabilidad financiera. Documento de Trabajo nº 74, The Jerome Levy Economics Institute of Bard College. Traducción de Jorge Bielsa. Publicado en Revista de Economía Crítica, nº9, primer semestre 2010, p. 244.
Justificación: Minsky plantea que el aspecto empírico más observable es la ocurrencia de procesos inflacionarios o deflacionarios autosostenidos en economías capitalistas, contrariamente a la visión clásica de equilibrio.

Respuesta correcta: b
Justificación: El artículo conceptualiza la fuga de capitales no solo como un fenómeno monetario, sino como una salida improductiva del excedente económico, es decir, recursos que podrían destinarse a inversión productiva interna y que en cambio se externalizan, profundizando la restricción externa y la dependencia financiera.
Fuente: “analizar el comportamiento de la fuga de capitales —entendido como uno de los principales destinos improductivos del excedente en Argentina—” (p. 3)

Fuente completa: Mankiw, N. G. (2014). Macroeconomía (8ª edición). Antoni Bosch Editor. Página 116, caso práctico “La Peste Negra y los precios de los factores”.
Justificación: La reducción de la población elevó el Producto Marginal del trabajo, lo que incrementó los salarios reales. Los datos históricos muestran que los salarios reales se duplicaron en ese período.

Fuente completa: Ocampo, Reforma de la arquitectura monetaria y financiera internacional, Noviembre 2014, p. 8.
Justificación: El FMI destaca el papel positivo de las regulaciones a los ingresos de capitales para cambiar su composición hacia fuentes menos volátiles.

Respuesta correcta: b
Justificación: Aunque históricamente el FMI promovió la liberalización financiera, a partir de 2012 adoptó una visión más matizada. Las CFMs y MPMs representan herramientas de política que permiten a los países regular entradas y salidas bruscas de capital sin renunciar completamente a la apertura financiera, un cambio doctrinal significativo.
Fuente: “el FMI recomienda que los países pueden usar ‘Medidas de administración de flujos de capital’ y ‘Medidas Macroprundenciales’ (…) CFMs, y ‘Macroprudential Measures’, MPMs” (p. 12)

Correcta: a)
Justificación: En países como Argentina, Olivera observa ciclos donde se combinan ambos tipos de inflación: en épocas de expansión económica, se suma la inflación monetaria (por mayor crédito/demanda) a la inflación estructural de base. En recesión, con políticas restrictivas, queda al descubierto la inflación estructural pura, porque la monetaria se frena. Es un proceso híbrido y secuencial, no puro.

Fuente: Olivera, Inflación estructural y política financiera, p. 11.

Correcta: c)
Justificación: Olivera menciona que los datos internacionales no muestran ninguna correlación sistemática entre tasa de inflación y tasa de crecimiento. Esto debilita ambos extremos del debate: ni la inflación siempre fomenta el crecimiento (como dicen algunos estructuralistas), ni la estabilidad siempre lo garantiza (como dicen algunos monetaristas). La relación es más compleja y depende del contexto.

Fuente: Olivera, Inflación estructural y política financiera, p. 12.

Respuesta correcta: c
Justificación: El Objetivo 16.4 de los ODS establece explícitamente la meta de “reducir significativamente los flujos financieros ilícitos”. El artículo lo cita para enfatizar que combatir la fuga de capitales y la evasión fiscal no es solo una necesidad nacional, sino un compromiso global.
Fuente: “El objetivo 16.4 de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas establece la importancia de reducir los flujos financieros ilícitos” (p. 35)

Respuesta correcta: b) La existencia de constantes universales e inmutables.
Fuente: Páginas 4–5, sección 2.2.
Justificación: Meller señala que las ciencias sociales carecen de constantes universales como las de las ciencias naturales (ej. velocidad de la luz). En economía, las llamadas “pseudoconstantes” (como la razón capital-producto) varían con el tiempo y entre países, lo que dificulta establecer leyes universales.

Fuente: Páginas 53-54, Figura 1.5 y explicación del modelo.
Justificación: En el modelo, la renta agregada y el precio de los ingredientes son variables exógenas, es decir, se consideran dadas y proceden de fuera del modelo. El precio y la cantidad de pizzas son variables endógenas determinadas dentro del modelo.

Respuesta correcta: a
Justificación: Los precios de transferencia permiten a las multinacionales manipular los precios de las transacciones intragrupo para transferir ganancias artificialmente a jurisdicciones de baja tributación (“guaridas fiscales”), erosionando así la base imponible en países como Argentina.
Fuente: “utilizan los precios de transferencia (…) para transferir arbitrariamente ingresos hacia guaridas fiscales” (p. 7)

Respuesta correcta: b
Justificación: El artículo se centra explícitamente en el papel del FMI en el ciclo de endeudamiento externo y fuga de capitales en Argentina, vinculándolo con la estructura tributaria regresiva.
Fuente: “Este artículo analiza el papel que ha tenido el FMI en el último ciclo de endeudamiento externo y fuga de capitales en Argentina, durante la gestión del gobierno de Cambiemos.” (p. 1)

Fuente completa: Mankiw, N. G. (2014). Macroeconomía (8ª edición). Antoni Bosch Editor. Página 74, apartado “El PIB real y el PIB nominal”.
Justificación: El PIB real valora los bienes y servicios usando precios constantes (de un año base), aislando así el efecto de la inflación y reflejando cambios en las cantidades producidas.

Correcta: b)
Justificación: El monetarismo sostiene que la inflación es “un fenómeno monetario”: un aumento generalizado de precios ocurre cuando la cantidad de dinero en circulación crece más rápido que la producción real de bienes y servicios. Esto genera un exceso de demanda agregada que empuja los precios al alza. El texto lo define como “un desajuste global entre la oferta y la demanda monetaria”.

Fuente: Olivera, Inflación estructural y política financiera, p. 2.

Correcta: b)
Justificación: Para el estructuralismo, el dinero es pasivo: primero suben los precios por razones estructurales (ej. aumento del costo de los alimentos), luego las empresas necesitan más crédito para financiar sus costos más altos, y el sistema bancario responde expandiendo el dinero. La emisión es así una adaptación a la inflación ya existente, no su causa.

Fuente: Olivera, Inflación estructural y política financiera, p. 7.