Juego 8
Resultados
#1. ¿Qué evento marcó el inicio del periodo conocido como “Patrón Cambio Oro” según el texto?
Respuesta correcta: b) La Conferencia de Génova (1922)
Justificación: En la página 8 se explica que la Conferencia de Génova de 1922 dio inicio al período conocido como Patrón Cambio Oro, donde se institucionalizó que las reservas internacionales podían estar en activos financieros en libras o dólares, no solo en oro.
Fuente: Bruchanski, Marcelo. “El largo camino del dólar hegemónico”. En: Burgos, M. & Zeolla, N. Finanzas desde la periferia. Buenos Aires: Centro Cultural de la Cooperación, 2022, p. 8.
#2. Como lección de política, los autores sugieren que la fragilidad financiera externa podría haberse moderado con:
Respuesta Correcta: C) La adopción de medidas macro-prudenciales como restringir la participación especulativa en LEBACs y moderar el endeudamiento en divisas.
Justificación: En sus comentarios finales, los autores plantean explícitamente que la adopción de regulaciones macro-prudenciales (controles de capitales, límites al endeudamiento en moneda extranjera) podría haber mitigado la construcción de la fragilidad.
Fuente: Zeolla & Médici (2022), página 21. Texto: “Creemos que el incremento de la fragilidad… podría haberse moderado sustancialmente a partir de la adopción de medidas macro-prudenciales como restringir la participación de inversores especulativos en LEBAC, moderar el endeudamiento en divisas…”.
#3. ¿Qué instrumento financiero se convirtió en el vehículo principal para atraer capitales especulativos de corto plazo (carry trade) durante el período 2016-2018?
Respuesta Correcta: B) Letras del Banco Central (LEBACs).
Justificación: Los autores detallan que las LEBACs, originalmente un instrumento para la liquidez interbancaria, fueron habilitadas para inversores no residentes y se transformaron en el epicentro del carry trade, ofreciendo rendimientos en dólares muy altos y atrayendo flujos volátiles.
Fuente: Zeolla & Médici (2022), páginas 10 y 12. Se menciona explícitamente: “el principal vehículo para atraer capitales externos de corto plazo fueron las Letras del Banco Central (LEBAC)”.
#4. ¿Qué plan de ayuda estadounidense fue crucial para la reconstrucción de Europa Occidental después de la Segunda Guerra Mundial?
Respuesta correcta: b) Plan Marshall
Justificación: En la página 16 se señala que el Plan Marshall (European Recovery Program) fue una ayuda crucial de Estados Unidos a Europa Occidental para su reconstrucción después de la Segunda Guerra Mundial.
Fuente: Bruchanski, Marcelo. “El largo camino del dólar hegemónico”. En: Burgos, M. & Zeolla, N. Finanzas desde la periferia. Buenos Aires: Centro Cultural de la Cooperación, 2022, p. 16.
#5. ¿Qué distinción fundamental señala Dobb entre el enfoque clásico y el enfoque “moderno” (post-jevoniano) sobre la distribución del ingreso?
Justificación: En la página 21, Dobb explica que para los clásicos la distribución deriva de instituciones sociales (como la propiedad), mientras que para la teoría post-Jevons se deriva del proceso de formación de precios en el mercado.
Fuente: Dobb, Maurice. Teoría del valor y de la distribución desde Adam Smith. Traducción de Rosa Cusminsky de Cendrebo. Siglo XXI Editores, 1975, p. 21.
#6. ¿Cuál fue el principal objetivo de las políticas económicas implementadas por el gobierno argentino a partir de diciembre de 2015, según los autores del artículo?
Respuesta Correcta: C) Modificar el régimen de crecimiento hacia uno basado en la apertura financiera y comercial, con eje en el endeudamiento privado externo.
Justificación: Los autores explican que la política económica del nuevo gobierno se orientó a liberalizar el mercado financiero, eliminar controles de capitales y promover un modelo de crecimiento liderado por las finanzas y el endeudamiento externo, alejándose del modelo anterior de protección de la demanda interna.
Fuente: Zeolla, N.H., & Médici, F. (2022). Desregulación, endeudamiento y fragilidad financiera externa: un enfoque minskiano para la crisis argentina 2018-2019. Ensayos de Economía, 32(60), 66-90. (Ver página 2 del PDF, en el párrafo que comienza “La política económica implementada desde diciembre de 2015…”).
#7. Según el texto, ¿qué economista dio nombre al “dilema” que señalaba la incompatibilidad entre proveer liquidez internacional y mantener la paridad oro del dólar?
Respuesta correcta: b) Robert Triffin
Justificación: En la página 19 se explica que la explicación convencional sobre el fin de la paridad dólar-oro se basa en el “dilema de Triffin”, en referencia al economista belga-estadounidense Robert Triffin.
Fuente: Bruchanski, Marcelo. “El largo camino del dólar hegemónico”. En: Burgos, M. & Zeolla, N. Finanzas desde la periferia. Buenos Aires: Centro Cultural de la Cooperación, 2022, p. 19.
#8. ¿Qué hecho específico marcó, según el análisis del artículo, el comienzo de la crisis cambiaria en abril de 2018?
Respuesta Correcta: B) El pedido de JP Morgan y Merrill Lynch al BCRA para desarmar sus posiciones en LEBACs y remitir dólares al exterior.
Justificación: El artículo identifica este evento como el desencadenante inmediato (“el día que marca el comienzo de la crisis argentina”), ya que generó una demanda masiva de dólares y presión sobre las reservas, evidenciando la fragilidad del esquema Ponzi.
Fuente: Zeolla & Médici (2022), página 17. Texto: “El 25 de abril de 2018 el JP Morgan y el banco Merryl demandaron 1400 millones al BCRA… Este es el día que marca el comienzo de la crisis argentina.”
#9. Según el análisis minskiano del artículo, ¿qué sucede en la “fase baja” del ciclo financiero en una economía abierta?
Respuesta Correcta: B) Hay salida de capitales, devaluación, contracción económica y problemas de repago de deuda.
Justificación: El artículo describe el ciclo completo: en la fase alta entran capitales, hay estabilidad y optimismo; en la baja, cualquier interrupción desencadena salida de capitales, pérdida de reservas, devaluación y crisis real.
Fuente: Zeolla & Médici (2022), página 5. Texto: “Esto da lugar a la fase baja del ciclo, caracterizada por la salida de capitales, devaluaciones y una fuerte contracción de la actividad económica que incluye quiebras y problemas de repago de deuda”.
#10. ¿Cuál es la característica principal del nuevo modelo económico que se cristaliza según Diamand?
Justificación: Diamand explica que el nuevo modelo se caracteriza por una divergencia estructural: el sector industrial crece orientado al mercado interno, pero no genera divisas por no exportar, mientras que requiere cada vez más divisas para importar insumos y bienes de capital. Esto crea una tendencia crónica al desequilibrio externo.
Fuente: Marcelo Diamand, Doctrinas económicas, desarrollo e independencia, Cap. 4 “La limitación externa”, pág. 1.
#11. ¿En qué se diferencia una crisis de balanza de pagos (recesión por limitación externa) de una recesión keynesiana de demanda interna?
Justificación: La diferencia clave, según Diamand, es el origen de la caída de la demanda. En una recesión keynesiana es espontánea y puede combatirse con políticas expansivas (crédito, gasto). En una crisis de balanza de pagos, la caída de la demanda es inducida por la falta de divisas (cuello de botella externo) y es el mecanismo que ajusta el desequilibrio. Intentar expandir el ingreso sin resolver la restricción de divisas es contraproducente.
Fuente: Marcelo Diamand, Doctrinas económicas, desarrollo e independencia, Cap. 4 “La limitación externa”, pág. 4.
#12. ¿Por qué el artículo critica el acuerdo stand-by del FMI de 2018 como una herramienta para estabilizar la crisis?
Respuesta Correcta: B) Porque, lejos de estabilizar, agravó la inestabilidad al financiar la fuga de capitales y congelarse por incumplimientos.
Justificación: Los autores argumentan que los desembolsos del FMI se usaron en parte para satisfacer la demanda de dólares de quienes liquidaban LEBACs (fuga de capitales), no para fortalecer la economía. Además, los sucesivos incumplimientos de metas generaron más incertidumbre.
Fuente: Zeolla & Médici (2022), páginas 17, 18 y 20. Se describe cómo los fondos del FMI fueron a “tenedores de LEBAC” y cómo el acuerdo se incumplió y renegoció, aumentando la incertidumbre.
#13. ¿Cuál fue una de las principales consecuencias de la liberalización cambiaria inmediata en diciembre de 2015?
Respuesta Correcta: C) Una triplicación de la Formación de Activos Externos (FAE) neta del sector privado en un solo mes.
Justificación: Al eliminar las restricciones, la compra de dólares para atesoramiento (FAE) se disparó, pasando de 832 millones de dólares netos en noviembre de 2015 a 2024 millones en diciembre del mismo año. Esto drenaba divisas en lugar de aliviarlas.
Fuente: Zeolla & Médici (2022), página 12. Se cita: “Según el anexo estadístico… la FAE pasó de 832 millones de dólares netos en noviembre de 2015 a 2024 millones de dólares netos en diciembre de 2015.”
#14. En el ejemplo numérico del país exportador primario, ¿qué sucede si el producto crece 6% anual pero las exportaciones no aumentan?
Justificación: Diamand plantea un ejemplo donde un crecimiento del 6% en el producto, con un coeficiente de gastos de divisas constante, eleva la necesidad de divisas en un 6%. Si las exportaciones no aumentan, se genera un déficit que debe cubrirse consumiendo reservas internacionales, las cuales se agotarían en pocos años.
Fuente: Marcelo Diamand, Doctrinas económicas, desarrollo e independencia, Cap. 4 “La limitación externa”, pág. 3.
#15. El artículo caracteriza al esquema macroeconómico del período 2016-2018, basado en LEBACs y deuda, como un esquema de tipo:
Respuesta Correcta: C) Ponzi.
Justificación: Los autores argumentan que las altas ganancias de los inversores en LEBACs solo podían sostenerse con el ingreso constante de nuevos flujos de capital para financiar los salientes, una dinámica típica de un esquema Ponzi, donde se pagan rendimientos con deuda nueva.
Fuente: Zeolla & Médici (2022), página 14. Texto: “Los hechos aquí mencionados, muestran cómo se gestó en Argentina un típico esquema Ponzi”.
#16. Según Diamand, la “inflación cambiaria” suele desencadenar posteriormente:
Justificación: Tras la devaluación y la caída de los salarios reales, los trabajadores presionan para recuperar su poder adquisitivo, generando rondas de aumentos salariales que se transmiten a precios. Así, la inflación cambiaria puede combinarse o alternar con inflación de costos.
Fuente: Marcelo Diamand, Doctrinas Económicas, Desarrollo e Independencia, capítulo 6, página 125.
#17. Según Dobb, ¿qué diferencia esencial existe entre la teoría del valor clásica (Ricardo/Marx) y la moderna (Jevons/austríaca)?
Justificación: En la página 19, Dobb señala que el contraste principal está entre teorías que enfocan la determinación de precios desde la producción (clásicos) y desde la demanda subjetiva (modernos).
Fuente: Dobb, Maurice. Teoría del valor y de la distribución desde Adam Smith. Traducción de Rosa Cusminsky de Cendrebo. Siglo XXI Editores, 1975, p. 19.
#18. Según la perspectiva minskiana aplicada a economías abiertas, ¿qué efecto tienen los flujos de capitales internacionales en economías periféricas como Argentina?
Respuesta Correcta: B) Exacerban la fragilidad financiera y son un mecanismo de propagación internacional de la inestabilidad.
Justificación: El artículo, basándose en autores como Kregel y Melo, argumenta que en economías abiertas y periféricas, los flujos de capitales (especialmente los de corto plazo) no estabilizan, sino que profundizan la fragilidad, sincronizando las crisis financieras con crisis de balanza de pagos.
Fuente: Zeolla & Médici (2022), páginas 4-5 (Sección “Minsky y la fragilidad financiera en una economía abierta”). Cita específica: “los flujos de capitales internacionales exacerban la fragilidad financiera… las finanzas son un mecanismo de propagación de la inestabilidad económica”.
#19. Según el texto, ¿qué factor político-económico clave explica que Estados Unidos promoviera el desarrollo de sus aliados después de la Segunda Guerra Mundial?
Respuesta correcta: c) El contexto de la Guerra Fría
Justificación: En la página 16-17 se explica que Estados Unidos consintió e incentivó el desarrollo de Europa Occidental y Japón por motivos geopolíticos, principalmente el conflicto conocido como “Guerra Fría”.
Fuente: Bruchanski, Marcelo. “El largo camino del dólar hegemónico”. En: Burgos, M. & Zeolla, N. Finanzas desde la periferia. Buenos Aires: Centro Cultural de la Cooperación, 2022, pp. 16-17.
#20. ¿Por qué el endeudamiento externo en una EPD tiende a ser un proceso inestable y autodestructivo?
Justificación: Diamand explica que los préstamos e inversiones extranjeras en una EPD se destinan a sectores que trabajan para el mercado interno y no exportan. Por lo tanto, no ayudan a generar las divisas necesarias para pagar intereses y amortizaciones. Además, el crecimiento que financian incrementa aún más el consumo de divisas. El déficit se agrava, requiriendo más endeudamiento (en una espiral de interés compuesto) hasta que la confianza se quiebra y sobreviene una crisis cambiaria.
Fuente: Marcelo Diamand, Doctrinas económicas, desarrollo e independencia, Cap. 4 “La limitación externa”, pág. 7.
#21. ¿Cuál fue una medida de desregulación específica que facilitó el ingreso especulativo de capitales no residentes a partir de 2016?
Respuesta Correcta: B) La eliminación del requisito de un plazo mínimo de estadía de 365 días para el capital extranjero.
Justificación: Esto se realizó mediante la Resolución 3/2015 del MECON, eliminando también una multa por salida anticipada. Esta medida buscaba atraer capitales, pero los hacía más volátiles y sensibles a cambios en la percepción de riesgo.
Fuente: Zeolla & Médici (2022), página 11. Detalla: “La Resolución 3/2015 del Ministerio de Hacienda y Finanzas Públicas (MECON) eliminó los 365 días de estadía mínima en Argentina para el capital entrante”.
#22. ¿Cuál es un obstáculo importante para la política sustitutiva mencionado por Diamand?
Justificación: El texto destaca que el avance tecnológico continuo hace evolucionar el consumo hacia productos nuevos, los cuales, por su novedad, no se fabrican localmente o exigen un alto porcentaje de insumos importados. Esto ejerce una presión continua para aumentar el coeficiente de importaciones.
Fuente: Marcelo Diamand, Doctrinas económicas, desarrollo e independencia, Cap. 4 “La limitación externa”, pág. 2.
#23. Según el texto, ¿qué característica fundamental tienen los Bonos del Tesoro de Estados Unidos que los hace “libres de riesgo”?
Respuesta correcta: c) Pueden ser pagados mediante expansión monetaria
Justificación: En la página 25 se afirma que los Bonos del Tesoro estadounidenses son libres de riesgo porque, al estar denominados en dólares, siempre pueden ser pagados mediante una expansión monetaria.
Fuente: Bruchanski, Marcelo. “El largo camino del dólar hegemónico”. En: Burgos, M. & Zeolla, N. Finanzas desde la periferia. Buenos Aires: Centro Cultural de la Cooperación, 2022, p. 25.
#24. ¿Qué se entiende por “política sustitutiva” en el contexto que plantea Marcelo Diamand?
Justificación: Diamand define con precisión la política sustitutiva como aquella que permite disminuir el porcentaje de las importaciones dentro del producto (el coeficiente de importaciones). Esto se logra produciendo internamente bienes que antes se importaban, en una cantidad que no supere las importaciones anteriores.
Fuente: Marcelo Diamand, Doctrinas económicas, desarrollo e independencia, Cap. 4 “La limitación externa”, pág. 1.
#25. La liberalización comercial que suelen incluir los planes del FMI, según Diamand, agrava el estrangulamiento externo porque:
Justificación: La eliminación de prohibiciones de importación y la liberalización cambiaria, en un contexto de escasez de divisas, puede provocar una oleada de importaciones (incluso contrabando) que amplía el déficit comercial y obliga a devaluaciones más fuertes, profundizando la crisis.
Fuente: Marcelo Diamand, Doctrinas Económicas, Desarrollo e Independencia, capítulo 6, página 136.
#26. ¿Qué presidente de Estados Unidos declaró la inconvertibilidad del dólar en oro en 1971, evento conocido como el “cierre de la ventana del oro”?
Respuesta correcta: c) Richard Nixon
Justificación: En la página 19 se menciona que en 1971 el presidente Richard Nixon “cerró la ventana del oro”, declarando la inconvertibilidad del dólar en oro.
Fuente: Bruchanski, Marcelo. “El largo camino del dólar hegemónico”. En: Burgos, M. & Zeolla, N. Finanzas desde la periferia. Buenos Aires: Centro Cultural de la Cooperación, 2022, p. 19.
#27. En una Estructura Productiva Desequilibrada (EPD), la necesidad de capitales extranjeros se origina principalmente en:
Justificación: Diamand contrasta las EPD con las estructuras equilibradas. En las primeras, el freno al crecimiento no es la falta de ahorro, sino la restricción externa (falta de divisas) que impide utilizar ese ahorro y la capacidad productiva existente. Por lo tanto, los capitales extranjeros se buscan fundamentalmente para obtener divisas, no para suplir ahorro.
Fuente: Marcelo Diamand, Doctrinas económicas, desarrollo e independencia, Cap. 4 “La limitación externa”, pág. 6.
#28. El artículo destaca que, a diferencia de la visión convencional, la inestabilidad en Argentina (2016-2019) no se originó principalmente en:
Respuesta Correcta: A) Los desequilibrios fiscales.
Justificación: El enfoque minskiano del artículo argumenta que, si bien existen desequilibrios estructurales (como la restricción externa), el factor desencadenante y agravante de la crisis fue la desregulación financiera que promovió flujos especulativos, no primordialmente el déficit fiscal. Critican la visión que solo culpa a la política fiscal.
Fuente: Zeolla & Médici (2022), página 3. “Contrarío a otras visiones que explican la crisis de balance de pagos con base al desequilibrio presupuestario… aquí se intentará mostrar la relevancia de la desregulación financiera –y los flujos de capitales–”.
#29. ¿Por qué el FMI insiste en el equilibrio presupuestario dentro de sus planes de estabilización?
Justificación: El FMI busca que la economía no supere el nivel de actividad compatible con la disponibilidad de divisas. Un déficit fiscal podría reactivar la demanda interna, aumentando las importaciones y forzando una nueva devaluación. Por eso exige equilibrio fiscal como parte del paquete recesivo.
Fuente: Marcelo Diamand, Doctrinas Económicas, Desarrollo e Independencia, capítulo 6, página 131.