Juego 10

Justificación:
El pleno empleo aparece como objetivo prioritario frente al riesgo de crisis tras el fin de la guerra.

Fuente:
Falivene y Dalbosco (2018), p. 26.

Justificación:
La difusión de políticas públicas no fue un aspecto accesorio, sino una herramienta central para construir consenso social, identidad nacional y adhesión a los objetivos colectivos del Plan. Esto refuerza la dimensión simbólica del Estado, indispensable para sostener políticas de transformación estructural.

Fuente:
Falivene y Dalbosco (2018), p. 18.

• Justificación: El autor describe que la salida de la crisis fue inmediata, con una expansión del PIB basada en una importante expansión del consumo interno, impulsada por la recomposición del crédito y un incremento inicial de la participación de los asalariados en el ingreso (aunque luego se revirtió).

• Fuente: Basualdo, E. M. (s/f). Las reformas estructurales y el Plan de Convertibilidad… Realidad Económica, p. 45.

Justificación:
La experiencia peronista demuestra que el desarrollo no surge espontáneamente: necesita Estado, planificación, información, participación social y legitimidad política.

Fuente:
Falivene y Dalbosco (2018), Conclusiones generales.

Justificación:
El Segundo Plan profundiza la estrategia de desarrollo, incorporando ciencia, tecnología e industria pesada.

Fuente:
Falivene y Dalbosco (2018), Presentación, pp. 13–14.

• Justificación: El autor explica que el capital extranjero, con sus activos fijos valuados en dólares en el país, proponía la dolarización para evitar pérdidas patrimoniales ante una posible devaluación, y para asegurar el valor de sus deudas y préstamos en esa moneda.

• Fuente: Basualdo, E. M. (s/f). Las reformas estructurales y el Plan de Convertibilidad… Realidad Económica, pp. 81-82.

La reforma financiera de 1977 y la “tablita cambiaria” no fueron meras medidas técnicas, sino la arquitectura institucional que creó las condiciones para la valorización financiera. Al liberalizar el mercado de capitales y establecer un tipo de cambio decreciente preanunciado, generaron el diferencial de tasas de interés y la expectativa de ganancia cambiaria que volvieron rentable y masiva la operatoria de “endeudarse para fugar”.
Fuente: Basualdo & Kulfas (2000), p. 9.

Justificación pedagógica mejorada: Distinguir que la fuga de capitales es un concepto económico más amplio que la simple ilegalidad es fundamental. Esta precisión conceptual permite analizarlo como un mecanismo estructural de transferencia de excedentes, clave en la dinámica del endeudamiento externo y la distribución regresiva del ingreso.
Fuente: Basualdo, E. M., & Kulfas, M. (2000). Fuga de capitales y endeudamiento externo en la Argentina. FLACSO, p. 2.

Justificación:
La planificación, la intervención y la redistribución configuran un Estado desarrollista.

Fuente:
Falivene y Dalbosco (2018), p. 18.

• Justificación: El autor diferencia claramente que la Convertibilidad era una política de estabilización monetaria y cambiaria (tipo de cambio fijo 1:1) destinada a frenar la inflación, mientras que las reformas estructurales (privatizaciones, desregulación) respondían a otros intereses de los sectores dominantes.

• Fuente: Basualdo, E. M. (s/f). Las reformas estructurales y el Plan de Convertibilidad durante la década de los noventa. Realidad Económica, pp. 44-45.

• Justificación: El autor describe que el diferencial positivo entre la tasa de interés interna (más alta) y la internacional (más baja) incentivaba el endeudamiento externo privado. Este capital se valorizaba en el mercado local y el ciclo culminaba con la fuga de capitales al exterior, para lo cual el endeudamiento estatal proveía las divisas.

• Fuente: Basualdo, E. M. (s/f). Las reformas estructurales y el Plan de Convertibilidad… Realidad Económica, pp. 68-71 (Gráficos 1 y 2 y análisis).

Justificación:
Si se fija el tipo de cambio nominal pero persisten presiones inflacionarias internas (por indexación salarial, expectativas, etc.), los precios internos seguirán subiendo mientras el tipo de cambio nominal se mantiene constante. Esto implica una apreciación real (sube P/E), que encarece los bienes nacionales respecto a los extranjeros, deteriorando la balanza comercial y la competitividad.

Fuente:
Sachs & Larraín: “Macroeconomía”, Capítulo 11, página 376: “Aun cuando el tipo de cambio se haya estabilizado, estos precios [no transables] pueden continuar subiendo por un tiempo. […] Así, los productos internos pierden competitividad internacional.”

Fuente: Zeolla, N. H. (p. 12)
Cita: “Para las empresas endeudadas en moneda extranjera, el efecto de los compromisos de deuda medidos en moneda extranjera producto de una devaluación se incrementa proporcionalmente.”
Justificación mejorada: Este es el núcleo del “efecto balance” en las crisis de los países emergentes. Una devaluación aumenta de golpe el valor en moneda local de la deuda denominada en dólares, deteriorando los balances (patrimonio neto), elevando el apalancamiento y, en muchos casos, llevando a la insolvencia a firmas que antes eran viables. Es un mecanismo de propagación de crisis mucho más potente que en una economía cerrada.

Justificación:
Un banco central autónomo tiene independencia para fijar la política monetaria sin ceder a presiones del gobierno para financiar déficits fiscales mediante creación de dinero. Esta separación reduce el sesgo inflacionario, ya que elimina el incentivo a usar la inflación como fuente de financiamiento y aumenta la credibilidad de los compromisos antiinflacionarios.

Fuente:
Sachs & Larraín: “Macroeconomía”, Capítulo 11, página 372: “Un banco central que está al servicio de las demandas políticas será visto como débil para perseverar en un programa antinflacionario.”

El Plan subordinó la economía al bienestar general y a la redistribución del ingreso.

Fuente:
Falivene y Dalbosco (2018), p. 33.

15-Manuscrito de libro-59-1-10-…

Fuente: Zeolla, N. H. (p. 1)
Cita: “Desde la perspectiva del policy maker se destaca la relevancia de la acumulación de reservas y el control de capitales como herramientas efectivas.”
Justificación mejorada: Estas herramientas son defensas esenciales en un mundo de flujos de capital volátiles. Las reservas actúan como un colchón para enfrentar salidas bruscas de capital, mientras que los controles de capital permiten “poner arena en los engranajes” financieros, desacoplando la economía local de la inestabilidad global y ganando espacio para políticas macroeconómicas autónomas.

El patrón de “repatriación temporal para comprar activos públicos privatizados, seguida de fuga renovada” es fundamental. Muestra que la fuga no es una salida definitiva, sino parte de una lógica cíclica de acumulación: los capitales retornan para apropiarse de activos estatales subvaluados y luego se fugan nuevamente, realizando ganancias extraordinarias y consolidando un patrón extractivo.
Fuente: Basualdo & Kulfas (2000), pp. 25-26.

La relación “1 a 1” entre deuda y fuga es la evidencia gráfica más contundente de la tesis de la doble contabilidad. Demuestra que el endeudamiento externo no financió desarrollo, sino que operó como un circuito de legalización y salida de capital local, donde el Estado sirvió de garante para la valorización financiera privada.
Fuente: Basualdo & Kulfas (2000), p. 24-25.

• ustificación: El análisis de la Balanza de Pagos (Cuadro Nº 6) muestra que el Estado era el único sector con un saldo significativo y positivo, resultado de un endeudamiento que duplicaba el pago de intereses. Este endeudamiento estatal cubría el déficit externo del sector privado y constituía las reservas.

• Fuente: Basualdo, E. M. (s/f). Las reformas estructurales y el Plan de Convertibilidad… Realidad Económica, pp. 64-66.

Respuesta correcta: c) La crisis de la Gran Depresión de los años 30.
Justificación: El texto explica que la Gran Depresión “socavó los fundamentos teóricos de la visión neoclásica” y creó nuevas oportunidades. En la periferia, bancos centrales como el BCRA (creado en 1935) surgieron en este contexto para manejar la restricción externa y promover la industrialización (p. 8-9).
*Fuente: Vernengo, M. (2014). Op. cit., pp. 8-9, 82.*

Justificación:
La caída de exportaciones, la escasez de divisas y el aumento de precios obligaron a redefinir la política económica para sostener el proceso de desarrollo.

Fuente:
Falivene y Dalbosco (2018), pp. 39–40.

Justificación:
El Estado peronista se concibe como regulador activo, evitando tanto el laissez-faire como la estatización total.

Fuente:
Falivene y Dalbosco (2018), p. 24

Fuente: Zeolla, N. H. (p. 7)
Cita: “Una firma se encuentra en posición especulativa cuando el cash flow les permite cumplir con los intereses de los pasivos, pero no el vencimiento amortización de capital.”
Justificación mejorada: Esta posición es la que domina durante el auge del ciclo económico. La firma depende del buen funcionamiento y la confianza en los mercados financieros para refinanciar constantemente su deuda (hacer “roll over”). Es frágil porque cualquier endurecimiento del crédito o aumento de las tasas de interés la puede empujar a una posición Ponzi. En una economía abierta, esta fragilidad se multiplica si la refinanciación depende de crédito externo.

Justificación:
Una profecía autocumplida ocurre cuando los agentes económicos, anticipando una alta inflación futura, toman acciones que terminan por generar esa misma inflación. Por ejemplo, si la gente espera que los precios suban, puede intentar deshacerse de su moneda local (aumentando la velocidad de circulación del dinero), lo que efectivamente presiona los precios al alza y valida sus expectativas iniciales.

Fuente:
Sachs & Larraín: “Macroeconomía”, Capítulo 10, página 328: “Podría incluso ser una profecía autocumplida. Esta situación ocurriría si los individuos se deshacen de su moneda local porque temen los efectos negativos de la inflación, lo cual provoca un aumento de la velocidad del dinero y, en consecuencia, ¡esto podría causar la temida ola inflacionaria!”

Justificación:
El efecto Olivera-Tanzi señala que en contextos de alta inflación, si hay demoras entre el momento en que se devengan los impuestos y el momento en que se pagan, el valor real de lo recaudado se erosiona porque el dinero llega depreciado. Esto puede generar un círculo vicioso: menor recaudación real → mayor déficit → más emisión monetaria → más inflación.

Fuente:
Sachs & Larraín: “Macroeconomía”, Capítulo 10, página 342: “La inflación también afecta el valor real de la recaudación tributaria cuando hay rezagos significativos en la recolección de impuestos. Este fenómeno se conoce como el efecto Olivera-Tanzi.”

Justificación:
Una política acomodaticia (o de acomodación) responde a un shock de oferta adverso (como un aumento salarial) expandiendo la demanda agregada para evitar que aumente el desempleo. Esto amortigua el impacto sobre el empleo, pero a costa de una mayor inflación, ya que los precios suben más que si se mantuviera la demanda constante.

Fuente:
Sachs & Larraín: “Macroeconomía”, Capítulo 11, página 364: “En este caso, la autoridad decide hacer esfuerzos por mantener el desempleo en su nivel original […], pero con un nivel de precios muy alto. […] la autoridad ha ‘acomodado’ el incremento de los salarios.”

• Justificación: El análisis compara la evolución del PIB con las ventas de las 200 mayores firmas, mostrando que estas últimas crecieron a una tasa anual (8.4%) notablemente superior a la del PIB (4.9%), indicando un aumento de su incidencia en el conjunto de la economía.

• Fuente: Basualdo, E. M. (s/f). Las reformas estructurales y el Plan de Convertibilidad… Realidad Económica, pp. 47-48.

Justificación:
El señoreaje se refiere a los recursos reales que el gobierno puede obtener al tener el monopolio de la emisión de dinero. Cuando el gobierno financia su gasto imprimiendo dinero, el valor real de ese dinero nuevo (∆M/P) representa un ingreso para el gobierno, equivalente a un impuesto inflacionario sobre los poseedores de dinero, cuyo valor real se erosiona.

Fuente:
Sachs & Larraín: “Macroeconomía”, Capítulo 10, página 333: “El hecho de que el gobierno pueda obtener un flujo de recursos reales emitiendo billetes se conoce como señoreaje. El valor en términos reales del señoreaje es, en general, igual a la variación de la oferta monetaria dividida por el nivel de precios, o ∆M / P.”

• Justificación: El autor analiza los censos industriales de 1973, 1984 y 1993, mostrando una pérdida de incidencia del valor agregado industrial, una reducción del 15% en el número de establecimientos y la expulsión de un cuarto de la mano de obra sectorial, tendencias que se profundizaron en los ’90.

• Fuente: Basualdo, E. M. (s/f). Las reformas estructurales y el Plan de Convertibilidad… Realidad Económica, pp. 52-53 (Cuadro Nº 3).

Fuente: Zeolla, N. H. (pp. 3-4, 12)
Cita: “Cuando el flujo de capitales se corta, aparece la fase pesimista del ciclo, los capitales ingresantes se retiran, se devalúa la moneda, sube el riesgo endógeno y el ciclo de acumulación se interrumpe.”
Justificación mejorada: El “sudden stop” es el mecanismo de transmisión internacional de la crisis minskiana. Corta el financiamiento que sustentaba las posiciones especulativas y Ponzi, forzando una reversión brusca. Esto desencadena una devaluación (que daña los balances), una contracción del crédito interno y una caída de la demanda agregada. La crisis deja de ser solo financiera para convertirse en una crisis de balanza de pagos y recesiva, mostrando la profunda interconexión entre la cuenta financiera y la economía real en países periféricos.

Justificación:
El salario es concebido como eje del consumo, la demanda agregada y la cohesión social. Regularlo no solo protegía al trabajador, sino que sostenía el crecimiento económico.

Fuente:
Falivene y Dalbosco (2018), p. 24.

Justificación:
El Segundo Plan avanza hacia una planificación más compleja, incorporando tecnología, industria pesada y formación de recursos humanos como ejes estratégicos.

Fuente:
Falivene y Dalbosco (2018), pp. 35–36.

Justificación pedagógica mejorada: La “valorización financiera” es el concepto teórico central del trabajo. No es solo un sector que crece, sino un nuevo patrón de acumulación donde la riqueza se genera predominantemente a través de mecanismos financieros (endeudamiento, fuga, especulación), en detrimento de la producción industrial. La fuga y la deuda son sus manifestaciones externas más visibles, no sus causas.
Fuente: Basualdo & Kulfas (2000), p. 23.

Fuente: Zeolla, N. H. (pp. 7, 15)
Cita: “Esta situación es cuando el cash flow no es suficiente para cumplir el pago de intereses ni el capital… su situación patrimonial continuaría debilitándose.”
Justificación mejorada: La posición Ponzi representa el estadio final de la fragilidad. La firma está en una “trayectoria explosiva”: necesita endeudarse solo para pagar intereses, aumentando así su deuda total mientras sus ingresos no crecen. Esto erosiona su patrimonio neto y la acerca a la insolvencia. En una crisis, estas firmas son las primeras en quebrar y su colapso puede desencadenar ventas forzadas de activos y contagio al resto del sistema.

Justificación:
Para el peronismo, la defensa nacional no se limitaba a lo militar: dependía de una estructura productiva capaz de sostener empleo, industria pesada y autonomía económica. La planificación permitía organizar esos recursos estratégicos.

Fuente:
Falivene y Dalbosco (2018), pp. 12–13.

Justificación:
El coeficiente de sacrificio cuantifica el costo en términos de desempleo (o pérdida de producto) de reducir la inflación. Se calcula como la suma del desempleo excedente (por encima de la tasa natural) durante el periodo de ajuste, dividido por la disminución lograda en la tasa de inflación.

Fuente:
Sachs & Larraín: “Macroeconomía”, Capítulo 11, página 369: “Definimos el coeficiente de sacrificio (CS) como el exceso acumulado de desempleo por sobre el nivel de equilibrio dividido por la reducción de la inflación, de principio a fin.”

Justificación:
El texto muestra que amplios sectores trabajadores estaban marginados del consumo, la política y la protección social. La acción del Estado buscó integrar a esos sectores como sujetos económicos y ciudadanos plenos.

Fuente:
Falivene y Dalbosco (2018), pp. 19–21.

Fuente: Zeolla, N. H. (p. 1)
Cita: “Allí se observa que la posibilidad de endeudamiento en moneda extranjera, cambios de riesgo endógeno y descalces cambiarios amplifican la fragilidad financiera.”
Justificación mejorada: Estos elementos son los “multiplicadores de riesgo” específicos de las economías abiertas. El descalce cambiario (deudas en dólares vs. ingresos en pesos) convierte una devaluación en un shock de balance devastador, algo que no ocurre en una economía cerrada. Esto explica por qué las crisis en países emergentes suelen ser más severas y sincronizadas.

Respuesta correcta: b) Financiar al estado, especialmente en tiempos de guerra, y promover el desarrollo industrial.
Justificación: El texto señala explícitamente que los primeros bancos centrales, como el Banco de Inglaterra, fueron creados como “instituciones financiadoras del estado” para apoyar los crecientes conflictos bélicos y promover el desarrollo y la industrialización de la burguesía mercantil europea (p. 2). La preocupación exclusiva con la estabilidad de precios es un fenómeno posterior, del siglo XIX.
*Fuente: Vernengo, M. (2014). “Pateando la escalera también: Los bancos centrales en perspectiva histórica”. Círcus Revista argentina de economía, Nº6, pp. 75-76.*

Fuente: Zeolla, N. H. (p. 13)
Cita: “Una economía abierta las condiciones de fragilidad financiera se exacerban debido a que los factores domésticos impactan en la actividad económica al igual que en una economía cerrada, a la vez que se suman los factores cambiarios y externos que se refuerzan en la interacción de ambas esferas.”
Justificación mejorada: Esta es la tesis central del artículo. En una economía abierta y periférica, la fragilidad financiera no es solo un problema de balances en moneda local, sino que se ve potenciada por el “doble riesgo”: el riesgo doméstico del ciclo minskiano más el riesgo externo cambiario y de flujos de capital. La interacción entre ambos crea un sistema más complejo y propenso a crisis profundas y sincronizadas, como las observadas en América Latina y Asia.

Justificación:
En un régimen de tipo de cambio fijo, el banco central se compromete a defender la paridad cambiaria. Si el gobierno financia su déficit emitiendo dinero (comprando bonos del gobierno), la oferta monetaria aumenta. El público, al tener más dinero del deseado, intentará cambiarlo por divisas. Para evitar que la moneda se deprecie, el banco central debe vender sus reservas internacionales y comprar moneda local, lo que reduce la oferta monetaria nuevamente. Así, el déficit se traduce inicialmente en una pérdida de reservas, no en inflación.

Fuente:
Sachs & Larraín: “Macroeconomía”, Capítulo 10, página 330: “El déficit fiscal provoca que el banco central experimente una pérdida de reservas ¡de la misma magnitud que el déficit financiado con emisión monetaria!”

Respuesta correcta: b) La práctica de los países centrales de recomendar políticas que ellos mismos no usaron durante su desarrollo, impidiendo que la periferia utilice instrumentos similares.
Justificación: El autor adopta esta metáfora para argumentar que los países centrales usaron activamente a los bancos centrales y políticas proteccionistas para industrializarse, pero luego promovieron un modelo (bancos centrales independientes con metas de inflación) que niega a la periferia el uso de esas mismas herramientas (p. 3, 4).
Fuente: Vernengo, M. (2014). Op. cit., pp. 3, 4, 77.

Justificación:
El texto señala que, pese al crecimiento industrial, la falta de acumulación de capital y la dependencia tecnológica externa limitaron la expansión sostenida.

Fuente:
Falivene y Dalbosco (2018), pp. 38–39.

Justificación:
Bajo expectativas racionales, los agentes no cometen errores sistemáticos al predecir el futuro. Utilizan toda la información relevante disponible, incluido el conocimiento del funcionamiento de la economía y de los incentivos de los policymakers, para formar expectativas que son consistentes con las predicciones del modelo económico.

Fuente:
Sachs & Larraín: “Macroeconomía”, Capítulo 11, página 361: “En este caso, sindicatos y empresas cuentan con un buen ‘modelo’ de lo que motiva a las autoridades de gobierno, de manera que pueden adivinar con bastante precisión –y sin incurrir en errores sistemáticos– cuál será la curva de demanda agregada para el año que viene.”

Respuesta correcta: c) La posibilidad de sistemas financieros alternativos, más vinculados al desarrollo nacional y dirigidos por el estado.
Justificación: Se destaca el sistema financiero chino dominado por bancos estatales y los controles de capital, y el papel del BNDES brasileño para mantener la inversión. Son vistos como ejemplos de instituciones que pueden “crear espacio para políticas macroeconómicas” diferentes (p. 17).
Fuente: Vernengo, M. (2014). Op. cit., p. 17, 91.

Justificación:
El Primer Plan Quinquenal no fue solo un conjunto de obras, sino la institucionalización de la planificación como función regular del Estado argentino, consolidando un Estado desarrollista con capacidad de coordinación económica y social.

Fuente:
Falivene, G. M. y Dalbosco, H. L. (2018). El Estado peronista: los planes quinquenales del peronismo. EDUNPAZ, p. 18.

Respuesta correcta: c) Las funciones y objetivos de los bancos centrales han variado históricamente, respondiendo a diferentes proyectos de desarrollo e integración global, y no existe un modelo adecuado para todos los países y circunstancias.
Justificación: Esta es la conclusión principal del artículo, expresada en el resumen y reiterada al final: “Los diferentes papeles de los bancos centrales están… relacionados a diferentes proyectos de desarrollo… No hay un banco central adecuado para todos los países en todas las circunstancias históricas” (p. 1, 19).
*Fuente: Vernengo, M. (2014). Op. cit., pp. 1, 19, 75, 92-93.*

Respuesta correcta: b) Administrar la restricción externa, promover la sustitución de importaciones y diversificar exportaciones.
Justificación: El texto explica que en la periferia, el banco central se convirtió en “el instrumento por excelencia de la administración de la restricción externa”, ligado a proyectos de industrialización sustitutiva y diversificación exportadora (p. 9).
Fuente: Vernengo, M. (2014). Op. cit., p. 9, 83.

• Justificación: Dado que los grupos económicos tenían sus ahorros (stock) e ingresos corrientes (flujo) dolarizados en el exterior, una devaluación potenciaría el valor en pesos de esos recursos al repatriarlos, al tiempo que infligiría pérdidas patrimoniales al capital extranjero radicado en el país.

• Fuente: Basualdo, E. M. (s/f). Las reformas estructurales y el Plan de Convertibilidad… Realidad Económica, p. 82.

Justificación:
El desarrollo industrial previo fue fragmentario y dependiente de coyunturas externas. El peronismo buscó transformarlo en un proceso planificado, sostenido y articulado.

Fuente:
Falivene y Dalbosco (2018), p. 23